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仁略原创|《那年花开月正圆》力挽败局的银股制,套路满分

来源:上海仁略企业咨询管理有限公司 2018-05-04


《那年花开月正圆》播出后好评如潮,剧情、演技、道具,全程在线。小编带大家回忆一下,何润东饰演的吴聘意外身故“领盒饭”后,吴家东院机器织布局被砸毁,二叔四叔的联合退股更雪上加霜,加之生意伙伴的失散……孙俪饰演的周莹,这位过气少奶奶确实 日子不太好过。就在吴家东院破产的风险已经达到制高点时,这位平时看起来略显粗糙的少奶奶终于爆发了,诞生了一个崭新的合伙人机制——银股制。今天,我们就来科普下什么是“银股制”? 


吴家东院掌门人周莹采取“银股制”,将旗下所有商号折股让佣人与员工认购,一举三得,除了得以募集资金以重建机器织布局以外,让员工多了一份产业和收入,更使员工工作充满了狼性,商号业绩迅猛增长。这样神奇的“银股制”,想必是许多企业家都梦寐以求的激励利器。


当然,电视剧毕竟不能代替现实,历史背景也不同,“银股制”与我们现代企业的股权激励既有联系又有不同,我们从吴家东院的“银股制”能够借鉴到什么呢?下面,我们就来分析一下,这“银股制”是什么股?为何能发挥如此的效力?


问题一:“银股”是实股吗?

当然,电视剧毕竟不能代替现实,历史背景也不同,“银股制”与我们现代企业的股权激励既有联系又有不同,我们从吴家东院的“银股制”能够借鉴到什么呢?下面,我们就来分析一下,这“银股制”是什么股?为何能发挥如此的效力?


虽然剧中并没有明确认购银股的员工是否对公司事务有表决权、银股是否可自由转让等规定。但如果放在今天公司法的背景下,单从抵押清偿的措施来看,银股不是实股。


1、认股的佣人和员工们,都有一份吴家的固定资产作为抵押物,并约定如果不能如约分红,大家可以将抵押物收为己有。这种资产抵押的行为更加符合融资的特点,认购银股的众人更像债权人而非股东,因为股东是要承担经营风险的,而显然,吴家东院的这些银股认购者是不需承担经营风险,一旦企业发生亏损,相当于可以通过抵押物提前清偿之前认购的股本。从这一点来看,这个“银股”更像现代企业的”优先股“,约定收益,并可以优先得到清偿。


2、对于认购者来说,吴家东院的银股甚至比“优先股”还要优惠。因为现代企业的优先股是没有分红的概念的,而是约定股息,相当于固定的一笔收益,而剧中的银股却完全参与到剩余价值分配中,即当企业经营效益好的时候,以股东身份堂而皇之的参与分红;当企业亏损时,又可以正大光明的拿走抵押物以抵消自身风险。


我们现代企业所做的股权激励,绝大多数是不以融资为主要目的的,这其中最主要的区别就是,被激励的对象享有的权利与义务要对等,否则就失去了激励的意义。像剧中的“银股制”:认购者享有股东分红的权利,却不承担股东亏损的风险。这也是我们现实中股权激励极少有用优先股这种形式的原因。


问题二:吴家东院的“银股”定价科学吗?

剧中对于“银股”是这样介绍的:将所有商号、店铺的年利润,以10倍的定价折股。即一家年盈利3000两银的布庄,定价为30000两银,允许员工自由认购,认购总额为50%。最终大获成功,全部认购完毕。从这段剧情中,赫然可以看到,“银股制”竟然是以典型的市盈率估值法进行估值的。

从剧中的几个数据可以了解到,吴家东院遍布全国的100多家商号、店铺,每年的平均收益大约在2万两白银。因为按10两银一股,最后认股得银11万两,占全部股份的一半。因此可以推算出整个吴家东院旗下所有商号的估值应为22万两,合2.2万股。而这2.2万股之所以能够估值到22万两,很显然是两个因素:一是旗下的商号历年来一直是在赚钱,二是旗下商号每年的盈利都不低于2万两。这样一个历史业绩稳定良好的企业,以市盈率10倍来进行估值,即便以现代企业的估值方法来看,也是非常合理的。


问题三:吴家东院的“银股”激励力度大吗?

不可否认的事实是,银股实施后,员工的干劲大幅提升,同样的业务,实施后东院一家的业绩相当于原来三家合股的10倍以上,二房、四房的生意和客户都被东院抢走。原因是什么?周莹的一句话说得在理:银股制下,商号每赚10两银子,掌柜和伙计就能分得5两。最根本的原因就是,回报率实在是大。我们可以算一下帐。


一股10两购入,是按照历史的净利润的10倍来计算的,如果当年利润与往年持平,那么当年分红可以分得1两,即年化收益率10%,如果当年利润翻番,则当年分红可以分得2两,年化收益率20%,事实上,吴家东院实施银股的当年,盈利是10倍论的,即当年的银股年化收益率达到100%。如此巨大的回报率,当然会令人趋之若鹜。


剧中提到一个细节,二房商号的一个掌柜,宁愿领原来薪水的80%,也要跳槽到东院,就是奔着银股制去的,这足以说明“银股制”的激励力度有多大了。


吴家东院几经波折,东山再起,于是二叔、四叔又提出三院合股。为什么二叔、四叔的经营收益却远不如周莹呢?正是因为周莹不仅舍得出让股权,而且一心谋求共赢,这样的生意理念得人心!

以上是说正事的分割线


@佩奇一家掌声送给社会人

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今天是五四青年节,

一首国学经典,

送给风华正茂的青年。



志之所趋,无远勿届;

穷山距海,不能限也。



愿新一代青年

独立自省

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不落世俗


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作者 | 王昱:现任仁略咨询高级项目经理。



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