复旦大学华商研究中心特约咨询机构

热点追踪 | 小米七年沉浮终赴港IPO,雷军的控制与激励

来源:上海仁略企业咨询管理有限公司 2018-05-07

      雷军几年前演讲里的一句 “Are you OK” 还言犹在耳,你当真觉得他英语差吗?对不起,人家只是自己的营销高手!尽管抄袭、芯片、供应链等质疑源源不断,但是,数据已经告诉我们,经历过低谷小米,将迎来又一颠峰!2018年5月3日,小米集团(下称小米)向港交所递交了招股书,小米自创立8年后,正式开启IPO申请之路。




小米赴港IPO在考虑港交所上市便捷性以及融资能力的同时,同时也考虑公司控制权以及员工持股计划ESOP的延续性。

双重股权结构:雷军的绝对控制权

2018年4 月 30 日,港交所“同股不同权”制度正式生效,小米成为首个尝鲜的公司。

小米股票双重股权结构,分为 A 类股份及 B 类股份。对于提呈本公司股东大会的任何议案,A 类股份持有人每股可投 10 票,而 B 类股份持有人则每股可投 1 票。

根据小米招股书显示,截至目前小米总股份数为20.94亿股,其中A类股份占比32%,为6.7亿股,但投票权占比高达82%。

其中首席执行官雷军持有A类股4.2亿股,B类股2.4亿股,总股比为31.4%,但投票权高达55.7%。总裁林斌持有A类股2.4亿股,B类股1.2亿股,总股比13.3%,投票权占29.5%,两人联合投票权达到85.2%。


考虑到ESOP员工未行权的期权池,雷军的持股比例也达到28%,投票权超过50%,为小米的实际控制人。

据公开资料,小米从2011年开始陆续进行了9轮融资,从A轮到F轮,晨兴资本、启明创投、IDG、All-stars、DST、GIC、厚朴投资、云峰基金等投资机构先后融资近16亿美元,但全都是以B类股权的形式进行融资,确保了创始团队对公司的绝对控制权。

在股权结构上,执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为 31.4%,如计入总股本 ESOP 员工持股计划的期权池,则雷军的持股比例为 28%。通过双重股权架构,雷军的表决权比例超过 50%,为小米集团实际控制人。

同时从招股书显示,8年以来小米公司还通过股权激励以及股票奖励的形式,提高包括雷军在内的创始团队的持股数,也进一步提升了创始团队对公司的绝对控制权。


ESOP:一大批小米富豪扑面而来

业内预测小米估值应该在1000亿美元以上。小米的IPO有望成为2014年阿里巴巴(2314亿美元)以来世界最大的科技公司上市。一旦上市成功,雷军仅在小米的财富将突破300亿美元,约合2000亿人民币左右。

而早在2011年,小米就开始实施员工持股计划(ESOP)并不断持续完善。

根据招股说明书,小米集团从2010年4月1日至2018年5月1日,已经授出但尚未行使的购股权共计有2.24亿股B类普通股份(还不包括已行权的股票),其中11名董事高管获授2212万股,平均每人201万股;超过5500名小米员工获授2.2亿股,平均每人4万股。一旦行权,这些股份约为总股份的11%。

根据1000亿估值,每股价值近300元人民币,也就是5500名员工平均身价已经超过1200万人民币,11名高管超过6个亿人民币!这里还不包括已经已行权的股票!具体数额预计还要增加50%。

持股比例

根据招股说明书,超过5500名员工授予了购股权,占总员工比例的38%。这个比例是相当高,显著高于一般的互联网企业。在短短8年的时间,造就的千亿美金估值的企业,靠的就是人才,难怪雷军说他80%的精力都在找人。

股权类型

根据招股书附录《购股权计划》,员工可获得购股权、受限制股份奖励及受限制股份单位三种股权形式。购股权也就是股票期权;受限制股份奖励就是限制性股票;受限制股份单位类似于虚拟股份(必要时公司回购)

股权价格

小米ESOP的行权价格为可变行权价格,5500名员工获授的购股权是需要按照从0—3.44美元每股的价格行权,具体应该是根据授予时间、对象、股票类型确定的。

出资

小米初期实施弹性薪酬制度,如果拿正常的工资,那么配以适量的股份,如果仅拿三分之二的工资或者仅拿15%生活费的,配以更高数额的股份。这也是为什么小米员工持股比例高于一般的互联网企业的原因。

弹性工资一方面激励了员工,另一方面也降低了公司发展初期的人工成本。据招股书显示,2015年、2016年和2017年,五位高管人员的最高薪酬也仅为人民币280万,在这样等级的互联网企业真的较低的水平。


成功的企业,好的战略和好的团队


好的战略取决于领导团队的战略眼光,而战略能够持续,取决于领导团队的公司的控制权和领导力,因此企业战略控制权是创始团队最不能失去的权利,所有股权融资和激励都需要考虑控制权的问题。雷军在小米在整个发展的过程中牢牢把握企业控制权,从而让企业战略得以持续坚定和持续。同样,阿里、京东等优秀的企业也得益于此。

而好的团队要的是凝聚力和奋斗,小米短短的八年,也是通过股权激励将一大批优秀的人才聚集于此,他们即将迎来收获,同时,小米也将继续实施员工持续计划(招股书已表述),保证企业的持续发展动力。



返回列表