热点追踪 | 小米七年沉浮终赴港IPO，雷军的控制与激励

      雷军几年前演讲里的一句 “Are you OK” 还言犹在耳，你当真觉得他英语差吗？对不起，人家只是自己的营销高手！尽管抄袭、芯片、供应链等质疑源源不断，但是，数据已经告诉我们，经历过低谷小米，将迎来又一颠峰！2018年5月3日，小米集团（下称小米）向港交所递交了招股书，小米自创立8年后，正式开启IPO申请之路。

小米赴港IPO在考虑港交所上市便捷性以及融资能力的同时，同时也考虑公司控制权以及员工持股计划ESOP的延续性。

双重股权结构：雷军的绝对控制权

2018年4 月 30 日，港交所“同股不同权”制度正式生效，小米成为首个尝鲜的公司。

小米股票双重股权结构，分为 A 类股份及 B 类股份。对于提呈本公司股东大会的任何议案，A 类股份持有人每股可投 10 票，而 B 类股份持有人则每股可投 1 票。

根据小米招股书显示，截至目前小米总股份数为20.94亿股，其中A类股份占比32%，为6.7亿股，但投票权占比高达82%。

其中首席执行官雷军持有A类股4.2亿股，B类股2.4亿股，总股比为31.4%，但投票权高达55.7%。总裁林斌持有A类股2.4亿股，B类股1.2亿股，总股比13.3%，投票权占29.5%，两人联合投票权达到85.2%。

考虑到ESOP员工未行权的期权池，雷军的持股比例也达到28%，投票权超过50%，为小米的实际控制人。

据公开资料，小米从2011年开始陆续进行了9轮融资，从A轮到F轮，晨兴资本、启明创投、IDG、All-stars、DST、GIC、厚朴投资、云峰基金等投资机构先后融资近16亿美元，但全都是以B类股权的形式进行融资，确保了创始团队对公司的绝对控制权。

在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为 31.4%，如计入总股本 ESOP 员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为 28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过 50%，为小米集团实际控制人。

同时从招股书显示，8年以来小米公司还通过股权激励以及股票奖励的形式，提高包括雷军在内的创始团队的持股数，也进一步提升了创始团队对公司的绝对控制权。

ESOP：一大批小米富豪扑面而来

业内预测小米估值应该在1000亿美元以上。小米的IPO有望成为2014年阿里巴巴（2314亿美元）以来世界最大的科技公司上市。一旦上市成功，雷军仅在小米的财富将突破300亿美元，约合2000亿人民币左右。

而早在2011年，小米就开始实施员工持股计划（ESOP）并不断持续完善。

根据招股说明书，小米集团从2010年4月1日至2018年5月1日，已经授出但尚未行使的购股权共计有2.24亿股B类普通股份（还不包括已行权的股票），其中11名董事高管获授2212万股，平均每人201万股；超过5500名小米员工获授2.2亿股，平均每人4万股。一旦行权，这些股份约为总股份的11%。

根据1000亿估值，每股价值近300元人民币，也就是5500名员工平均身价已经超过1200万人民币，11名高管超过6个亿人民币！这里还不包括已经已行权的股票！具体数额预计还要增加50%。

持股比例

根据招股说明书，超过5500名员工授予了购股权，占总员工比例的38%。这个比例是相当高，显著高于一般的互联网企业。在短短8年的时间，造就的千亿美金估值的企业，靠的就是人才，难怪雷军说他80%的精力都在找人。

股权类型

根据招股书附录《购股权计划》，员工可获得购股权、受限制股份奖励及受限制股份单位三种股权形式。购股权也就是股票期权；受限制股份奖励就是限制性股票；受限制股份单位类似于虚拟股份（必要时公司回购）

股权价格

小米ESOP的行权价格为可变行权价格，5500名员工获授的购股权是需要按照从0—3.44美元每股的价格行权，具体应该是根据授予时间、对象、股票类型确定的。

出资

小米初期实施弹性薪酬制度，如果拿正常的工资，那么配以适量的股份，如果仅拿三分之二的工资或者仅拿15%生活费的，配以更高数额的股份。这也是为什么小米员工持股比例高于一般的互联网企业的原因。

弹性工资一方面激励了员工，另一方面也降低了公司发展初期的人工成本。据招股书显示，2015年、2016年和2017年，五位高管人员的最高薪酬也仅为人民币280万，在这样等级的互联网企业真的较低的水平。

成功的企业，好的战略和好的团队

好的战略取决于领导团队的战略眼光，而战略能够持续，取决于领导团队的公司的控制权和领导力，因此企业战略控制权是创始团队最不能失去的权利，所有股权融资和激励都需要考虑控制权的问题。雷军在小米在整个发展的过程中牢牢把握企业控制权，从而让企业战略得以持续坚定和持续。同样，阿里、京东等优秀的企业也得益于此。

而好的团队要的是凝聚力和奋斗，小米短短的八年，也是通过股权激励将一大批优秀的人才聚集于此，他们即将迎来收获，同时，小米也将继续实施员工持续计划（招股书已表述），保证企业的持续发展动力。